La literatura sobre distritos industriales (DI) ha destacado los spillovers de conocimiento como una de las principales ventajas de sus empresas. Sin embargo, los trabajos académicos abundan más en el uso de las variables económico-financieras de la empresa districtual. Para limitar este sesgo hemos investigado el “efecto distrito”, -que atribuye un mejor desempeño a la empresa especializada del DI frente a la localizada difusamente- introduciendo un conjunto de variables relativas al conocimiento de 5,553 empresas indiciariamente innovadoras localizadas en una región española (Valencia), especializada en manufacturas tradicionales. En contra de lo señalado mayoritariamente por la literatura, los resultados no han permitido confirmar la existencia de dicho efecto en la mayor parte de las variables consideradas. La discusión de los resultados sugiere atender la influencia de shocks externos al DI que, como la burbuja inmobiliaria española, pueden estimular la desviación de la inversión industrial hacia sectores de rentabilidades esperadas superiores, como construcción e inmobiliario.